小心被小盘热门股的泡沫烫伤—

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小心被小盘热门股的泡沫烫伤

时间：2011-01-31 23:21:12 来源：作者：浏览量： ; 字体设置: 大中小

　　热点导读: 目前A股的估值水平总体处于合理区域，但这种合理是冰火两重天平均的结果。即银行、保险等大盘蓝筹股是冰水，其他小盘热门股是开水，冰水开水=温水
　　记者刘田发自上海

　　《财商》：那你目前更看好哪些行业？依据是什么？
　　陈理：如果不考虑估值水平，我未来几十年都看好的行业主要是四大产业群，一是广义消费，包括日常消费、酿酒、医药、连锁零售业等在内；二是金融服务；三是资源垄断；四是网络信息。看好的原因是这些行业往往能够产生具有持久“护城河”的企业。打比方说，这四大产业群如同四片水草茂密的大草原，能够盛产千里马，可供偏好长期投资的伯乐们挑选。在新兴产业中最看好的是太阳能，因为人类能源的终极解决方案从目前的情况看只能是太阳能。
　　如果考虑估值水平，低估的行业主要分布在金融服务；合理或略有低估的行业主要分布在资源垄断、部分消费行业、部分信息服务业等。
　　《财商》：金融服务行业被低估已经很长一段时间，你觉得今年会持续吗？
　　陈理：预测金融服务业的低估状态2011年是否持续超出了我的能力范围。不过根据格雷厄姆统计，某一只或某一类股票的低估状态持续时间一般不超过2年半。这样的规律在中国股市是否有效，可供大家验证时参考。
　　除了估值的角度外，我看好金融服务行业是因为它能够形成“护城河”，它拥有的客户黏性、品牌地位、企业文化等，都能保证它未来的竞争优势。“护城河”分布最密集的行业首推日常消费，其次是金融服务。
　　当然因为它杠杆经营，也存在较大风险。所以风险管理是金融行业的本质。比如说未来银行面临贷款坏账增加、房地产泡沫的隐患，还有不良资产比率上升、流动性风险加剧、利率市场化的考验。而且国家目前正对它进行逆周期调控，提高资本充足率、拨备覆盖率、杠杆率等指标要求。国家目前对它的监管和上一个经济周期不一样，它的盈利能力可能会有所下降。但总体上，从欧美市场经验来看，在利率市场化的过程中，一开始利差会往下走，但经过战略转型、金融创新后又会逐步回升，盈利能力恢复生机。
　　陈理简介
　　1990年毕业于四川大学经济系，1992年开始证券投资，1995年起研究并应用巴菲特投资理念，2006年创立巴式投资者交流平台“中道巴菲特俱乐部”，倡导“不战而胜，宁静创富”理念；2010年5月，创立上海实力资产管理中心（有限合伙）。

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